코인 청산 사태, 왜 이렇게 크게 번졌을까

최근 암호화폐 시장에서는 단 하루 만에 수십억 달러 규모의 강제 청산이 발생하며 시장이 크게 요동쳤습니다. 비트코인은 10월 중순 11만 달러 아래로 떨어졌고, 수많은 투자자들이 순식간에 포지션을 잃었습니다. 단순한 가격 조정이 아니라, 시장 구조 전반에 걸친 연쇄 폭발이 일어난 것입니다. 이번 글에서는 왜 이런 대규모 청산 사태가 벌어졌는지, 그 배경과 과정, 그리고 앞으로 개인 투자자가 어떤 점을 주의해야 하는지를 깊이 있게 살펴보겠습니다.

직접적 원인: 무역 갈등 뉴스와 위험자산 회피 심리

이번 청산의 직접적인 촉발 요인은 미국이 중국에 대해 추가 관세와 기술 수출 제한을 발표한 사건이었습니다. 이 소식은 전 세계 투자심리를 급속히 냉각시켰고, 주식과 암호화폐를 포함한 위험자산 전반이 급락세를 보였습니다. 가격이 하락하자 레버리지를 이용해 투자한 사람들의 담보 가치가 빠르게 줄어들었고, 증거금을 유지하지 못한 계좌가 연속적으로 청산되기 시작했습니다. 특히 비트코인 선물 시장에서는 하루 만에 10%가 넘는 급락이 발생하며, 수많은 투자자가 포지션을 강제로 정리당했습니다. 결국 거시경제 뉴스가 시장 불안을 자극했고, 작은 파도가 거대한 쓰나미로 번지는 계기가 된 셈입니다. 

 

규모와 속도: 24시간 만에 190억 달러가 증발하다

이번 사태가 주목받은 이유는 그 규모와 속도에 있습니다. 단 하루 만에 약 190억 달러, 우리 돈으로 약 26조 원에 달하는 포지션이 강제로 청산되었습니다. 청산이 발생하면 거래소는 포지션을 시장가로 매도하기 때문에, 가격 하락은 더욱 가속됩니다. 마치 눈덩이가 굴러가며 커지듯, 한 계좌의 청산이 다른 투자자의 손실로 이어지고, 그 손실이 또 다른 청산을 불러오는 연쇄 반응이 일어납니다. 이 과정에서 매수세는 거의 사라지고, 매도세만 쏟아지면서 호가창이 비게 됩니다. 결과적으로 ‘거래는 많은데 유동성은 없는’ 비정상적인 시장 상황이 만들어지며, 짧은 시간에 기록적인 폭락이 발생했습니다. 

레버리지 포지션의 과열과 지지선 붕괴

문제의 근본에는 과도하게 쌓인 레버리지 포지션이 있었습니다. 올해 들어 비트코인이 상승세를 보이자 많은 투자자들이 높은 배율의 롱 포지션(상승 베팅)을 잡았습니다. 하지만 시장의 에너지가 한쪽으로 몰릴수록 위험도 함께 커집니다. 가격이 기술적 지지선을 살짝 이탈했을 뿐인데, 그 순간 자동 손절과 청산이 동시에 작동하며 하락폭이 급격히 커졌습니다. 즉, 상승장의 낙관 심리가 쌓여 만든 레버리지 탑이 한순간에 무너진 것입니다. 특히 오픈 이인터레스트(미청산 계약 수)가 사상 최고 수준까지 쌓여 있던 상태라, 하락의 충격이 그대로 청산 규모로 이어졌습니다. 

시장 구조의 문제: 자동화된 청산 시스템

청산이 빠르게 확산된 이유 중 하나는 거래소의 자동화 시스템에 있습니다. 대부분의 거래소는 투자자가 증거금 부족 상태가 되면 자동으로 포지션을 정리하는 알고리즘을 운영합니다. 하지만 이런 시스템은 급격한 변동성 구간에서 매도 물량을 한꺼번에 쏟아내 시장 가격을 더 끌어내리는 부작용을 낳습니다. 또한 보험기금이 부족할 경우 ‘자동 디레버리지(ADL)’가 발동되는데, 이는 다른 투자자의 수익 포지션을 강제로 줄여 손실을 보전하는 방식이라 시장 불안 심리를 더 자극합니다. 이 과정에서 유동성 공백이 생기면 가격은 순식간에 붕괴되고, 다시 새로운 청산을 촉발하는 악순환으로 이어집니다. 

기술적 신호와 심리적 붕괴

비트코인의 경우 11만 달러선이 강한 지지선으로 인식되고 있었지만, 이번 하락에서 이 구간이 무너지자 매수세가 급격히 줄었습니다. 심리적 마지노선이 깨지면서 시장은 일시적으로 ‘공포 구간’에 진입했고, 차트를 기반으로 한 알고리즘 트레이딩이 동시에 매도 신호를 발동했습니다. 결과적으로 단기 급락 후 단기 반등이 나타나는 전형적인 V자 변동 패턴이 만들어졌습니다. 이는 기술적 분석상 매도세가 과도하게 쏠릴 때 나타나는 현상이지만, 그 과정에서 이미 대부분의 고배율 투자자들은 포지션을 잃은 뒤였습니다.

 

거래소별 피해와 구조적 불균형

청산 피해는 모든 플랫폼에서 동일하지 않았습니다. 현물 중심 거래소보다 선물 중심 거래소에서 훨씬 더 큰 폭의 손실이 발생했습니다. 특히 50배 이상 고배율 거래를 허용한 거래소에서 전체 청산 규모의 상당 부분이 집중되었습니다. 일부 거래소는 보험기금이 빠르게 고갈되어 추가적인 손실을 막지 못했고, 다른 플랫폼은 자동 디레버리지 기능이 연쇄적으로 작동하며 가격 괴리가 더 커졌습니다. 이런 불균형은 시장 전체에 왜곡된 가격 신호를 전달해 다른 거래소의 가격마저 끌어내리는 결과로 이어졌습니다.

 

코인 선물 시장의 구조적 특징

암호화폐 선물은 ‘영구 선물(perpetual futures)’ 형태가 많습니다. 전통 금융의 선물과 달리 만기가 없고, 펀딩비(Funding Rate)를 통해 현물 가격과의 괴리를 조정합니다. 문제는 이 펀딩비가 일정 주기로 정산되며, 시장이 한쪽으로 쏠릴수록 그 방향으로 베팅한 투자자에게 불리하게 작용한다는 점입니다. 예를 들어 상승 베팅(롱) 투자자가 많으면 펀딩비를 추가로 내야 하고, 그 부담이 누적되면 청산 위험이 커집니다. 또한 거래소마다 레버리지 한도가 다르고, 어떤 곳은 최대 100배까지 허용합니다. 가격이 단 1%만 움직여도 청산이 가능한 구조죠. 이 때문에 선물 시장의 변동성은 현물보다 훨씬 크며, 작은 뉴스에도 폭락이나 폭등이 증폭됩니다.

 

개인 투자자가 배워야 할 점

이번 청산 사태가 보여준 가장 큰 교훈은 ‘레버리지는 양날의 검’이라는 사실입니다. 수익을 극대화하려는 욕심으로 배율을 높이면, 작은 변동에도 계좌가 순식간에 무너질 수 있습니다. 따라서 다음과 같은 원칙을 지키는 것이 중요합니다.
첫째, 레버리지는 3배 이하로 제한하고, 포지션을 분할로 진입합니다.
둘째, 손절 구간을 미리 정하고 자동 스탑로스를 설정합니다.
셋째, 거래소의 청산 규칙과 보험기금 구조를 반드시 확인합니다.
넷째, 큰 경제 이벤트(예: 금리 발표, 관세 조정, 고용지표 공개) 전에는 포지션을 줄이는 것이 안전합니다.
마지막으로, 단기 변동에 흔들리기보다는 장기적인 투자 원칙과 리스크 관리 전략을 세워야 합니다.

 

마치며

이번 코인 청산 사태는 외부 악재가 불씨가 되었지만, 진짜 원인은 시장 내부의 과열 구조였습니다. 레버리지 포지션이 과도하게 쌓여 있던 상태에서 유동성이 얇아지고, 자동화된 청산 시스템이 한꺼번에 작동하면서 연쇄 폭발이 일어난 것입니다. 시장은 다시 회복되겠지만, 투자자의 경각심은 오래 남아야 합니다. 코인 시장은 언제든 급변할 수 있으며, 방심한 순간 청산은 가장 먼저 레버리지를 잡은 사람을 찾아옵니다. 결국 살아남는 투자자는 높은 수익을 노린 사람이 아니라, 리스크를 지킬 줄 아는 사람입니다.

 

관련 글 보기

2025.07.25 - [경제] - GENIUS Act 정의 / 제정의 의미 / 영향

GENIUS Act 정의 / 제정의 의미 / 영향

2025.07.28 - [경제] - 스테이블 코인 안정화 방법 / 관련 법안 / 중요성

스테이블 코인 안정화 방법 / 관련 법안 / 중요성